今年政府工作報(bào)告要求，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，要加快各項(xiàng)資金下達(dá)撥付，盡快形成實(shí)際支出。另一方面，2024年專項(xiàng)債于9月份基本發(fā)行完畢，資金空檔期較長。

今年以來，地方政府專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏明顯加快，截至4月22日，新增專項(xiàng)債發(fā)行10997億元，占比全年進(jìn)度24.99%，由于二季度穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期依然較強(qiáng)，預(yù)計(jì)專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度將繼續(xù)加快，資金支撐下預(yù)計(jì)基建端水泥需求環(huán)比有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。

圖：2025年1-4月專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏加快（%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

房地產(chǎn)方面，短期內(nèi)難有起色，但拖累因素在減弱。

銷售端看，根據(jù)30大中城市商品房成交面積來看，一季度同比微增0.67%，時(shí)隔15個(gè)月后首次轉(zhuǎn)正；

拿地情況看，1-3月100大中城市成交土地占地面積同比下降9.1%，降幅較2024年12月縮窄0.1個(gè)百分點(diǎn)，銷售端、土地成交邊際持續(xù)走好，預(yù)計(jì)二季度地產(chǎn)拖累因素繼續(xù)減弱。

但隨著雨季和農(nóng)忙時(shí)節(jié)的到來，下游施工或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?，可能影響需求恢?fù)節(jié)奏。

預(yù)計(jì)二季度水泥需求環(huán)比將有好轉(zhuǎn)，但較同期可能仍將下降。

圖：土地成交、銷售逐步企穩(wěn)中

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

價(jià)格層面，進(jìn)入4月份，需求恢復(fù)進(jìn)度有所減慢，加之企業(yè)陸續(xù)結(jié)束錯峰恢復(fù)正常生產(chǎn)，供應(yīng)壓力放大，庫存出現(xiàn)走高，水泥價(jià)格上漲乏力，不少地區(qū)出現(xiàn)暗降，加之煤價(jià)下跌導(dǎo)致成本下降，成本端支撐力度減弱，市場運(yùn)行壓力加大，預(yù)計(jì)二季度水泥價(jià)格上漲空間較為有限。需求存在變數(shù)，價(jià)格上漲受阻，預(yù)計(jì)行業(yè)利潤改善幅度有限。